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《重磅》第51期:2017年云南三七产地调研报告
作者:管理员    发布于:2017-10-22 02:01:38    文字:【】【】【

 2017年10月上旬,受中药材天地网信息中心委托,笔者和三七调研组结合历史监测数据,做云南三七产地调研报告如下:

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  图1:10月9日,文山西畴县蚌谷乡严重受灾的三七地块。

一、三七产区变迁 红河曲靖成主产区,文山成育苗和集散地

1. 产区变迁:文山形成集散中心,但主产区转移到红河州及周边

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  图2:2015年三七产地产量分布图

  2000年后,随着需求的增长,受限于三七本身不能连作的特性,传统种植区文山州宜种土地枯竭。因此,部分七农开始走出文山,前往红河等周边地区寻找可用土地。如今,三七种植业已经在云南遍地开花,产区和过去相比也发生了很大变化。

  目前红河州已经取代了文山州地位,其下辖的建水、蒙自、泸西、弥勒、屏边等县市每年产出的三七总量,已经达到全国三七产量的49%左右,几乎占据三七产能的半壁江山。但目前,这些产区也开始出现无地可种现状,生产面临萎缩。

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  图3:2017年10月,云南澜沧县发展的林下无公害三七基地。

  在三七主产区逐渐从文山向红河转移的过程中,一批次产区也开始逐渐发展起来。红河的石屏、个旧、开远、金平、绿春和元阳县;以及曲靖中南部各县;版纳州的澜沧县等地三七种植业也逐渐发展起来,在2015年三七产能最高峰时可达到全国总产量的42%以上。2017年,曲靖产区出现严重涝灾和病虫害,亩产普遍下降50%左右。

  分散产区以玉溪市为代表,这部分地区或是适宜三七种植的土地资源不足,或是发展较晚,目前的三七种植规模较小,总产量仅占全国的8%。至于其他如广西、四川大英县以及越南等地,其产量就更少了,总量也就是三七总量的2%左右,但预计外省产区产能会逐步扩大。

  需注意的是,澜沧等地发展的无公害林下仿野生三七种植已经成功,可能会成为三七生产的新模式。

2.文山产能不足,是全国三七集散中心

  文山老产区已失去生产功能,原有地块主要开展育苗。由于历史因素、产业链完善和品牌影响,文山形成了云南乃至全球规模最大的三七交易集散中心,其交易量已占到全国三七一手交易量的80%以上,初步成为全国名符其实的三七集散中心、交易中心和价格形成中心。

  结论:随着三七需求快速增长,从2010年开始,云南三七开始出现用地荒,主产区先后从文山向红河、曲靖,再向周边外延。从目前情况看,到2020年前后,云南三七将出现无地可种局面。国内的广西、四川等地,已开始试种三七,受制于海拔和气候,能否成功或保质保量存疑。

二、种植面积变迁:面积暴涨暴跌,产能大上大下

  从表1可以看到,近10年来,三七的种子产量、种子价格及其产值、可育苗、可种植面积均发生了巨大变化。其具体表现为:

1.种子产量暴涨暴跌 2006年时,由于三七商品价格低谷徘徊多年,产区种植积极性极其低落,三七种子年产量仅100吨。但随着三七价格一路飙高,种子产能随之“水涨船高”,并在2012年达到其历史最高位——4700吨的产量,6年增长了47倍。随后又随着三七价格一路下滑,种子产量逐步回落。到2014年回落到1300吨左右、2015年960吨;2016年恢复到2000吨上下;2017年尚未产新,但应与去年持平。
  
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表1:近10年三七种植面积变化表

2.种子的价格和产值的大幅波动 种子的价格同样与产量波动相吻合。2006-2007年,三七种子价格并未超过10元。2008年以后,三七干货行情渐渐发酵,价格逐渐上涨,三七种子的价格也随之暴涨到千元高位。到了2013年,三七行情在产新后跳水,三七种子也随之跳水;2014年时其价格已经恢复到2007年的水平;2015-2016年,随着三七行情上行,红籽价格也开始反弹。

3.可育苗面积及可种植面积的变化 2011年以前三七的可种植面积从未超过10万亩。2012年实现历史性突破,可种植面积达19.2万亩,是此前最高数据7万亩的两倍有余。而2013年的三七可种植面积,则进一步暴涨至100万亩左右(注意:可种植面积并非实际种植面积,部分种苗会不移栽长成直播七,造成实际种植面积相对下降)。

  2014年,随着三七价格回落,而快速萎缩。到2016年,理论种植面积回升到20万亩上下。

  结论:从红籽产能推断,2017年-2018年,是三七产量近7年来最低谷;2019年有所反弹,但到2020年可能再次萎缩。

三、生产主体变迁:生产主体由农户种植变为多种形式参与

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  表2:2010年-2014年三七生产主体变化表

  自2010年以来,随着三七价格的上涨,三七种植业的高收益吸引了越来越多的农户和资本投入其中。三七产业链条在这一过程中日渐成熟,特别是多种模式的基地建设和规模化种植。目前,云南产地的三七种植模式主要有两种。一是种植户自产自销;二是药企或是大户建立的生产基地。

1.种植户主要有三类:一是专业培育三七种苗的三七种苗户;二是自行育种、自行种植三七种植户;三是主要靠购买种苗来种植三七的种植户。表2中可见,从2012年开始,种植户数量快速增长,到2014年达到历史最高峰。

2.多种模式的生产基地快速发展:生产基地则是在三七高价期间,伴着三七种植业创造的奇迹和财富所激发热情,快速发展起来。大户为了更大的经济效益,企业为了合理控制成本,生产基地应运而生。现在,越来越多的制药企业开始和产地的种植大户合作共建生产基地,如三七科技、云南白药、天津天士力、黑龙江珍宝岛和苗乡三七等大型企业,均已经建立了这种基地。

  结论:到2017年,三七的生产主体,百亩以下的散户提供了35%-40%产能;而种植大户、企业基地,产能占比高达65%以上,牢牢掌握着三七生产和行情的话语权。

四、价格周期分析,近15年三七行情四次大幅波动

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  图4:2002-2017年三七价格走势图(文山,120头)

1.近15年,三七的四波行情周期

  如图4所示,2002年以来三七的价格经历过4次明显波动:

  第一波:2004-2005年间,试探上涨功败垂成

  这一次的波动,说是成功,倒不如说是一次试探性上涨,高峰时价格也并未能突破110元大关。其时三七供求矛盾尚不突出,大盘走势并没有大的改变。随后三七价格重回低位徘徊,直到2008年达到最低谷。

  第二波:2009-2010年,跌宕起伏酝酿高峰

  到2009年,三七生产已进入十年最低谷;而资本也已“坐庄控盘”成功。多年积累的产需矛盾终于集中暴发,导致在短短一年半时间里,三七价格从60元起步,一路上涨。到2010年初,一场涉及云南全境的干旱袭来,三七短时间骤然暴涨并突破至490元,涨幅较2009同期超过700%以上。

  到2010年5月,由于政府打压和前期低位进仓资本获利出逃,三七价格再次迅速回落。但因实际需求缺口支撑,下跌最低也只跌到240元左右就稳住了。

  第三波:2012年-2013年,先登高峰黯然落幕

  做为多年生药材,三七的供需矛盾在上一波行情期间并未得到有效缓解,相对回落又为再次暴涨积蓄巨大能量:加上游资高度关注,2012年1月-2013年7月,第三个波峰形成。并且这个波峰比前两波来势更猛,持续更久。价格从317元起步一路上涨至600元以上,并在高位多次震荡后,一度冲高到760元以上的历史最高位。

  但到2013年7月,三七产能过剩开始成为共识,而国内中药材市场的暴涨也引起国家高度重视并出手打压,三七价格随之大幅下滑。到11月时,新货集中上市加上囤货者恐慌性抛售,三七价格连连跳水,两度遭到“拦腰斩断”。2014年10中旬,三七价格(120头,下同)已经从前期760元的高位掉到110元左右,跌幅惊人!

  第四波:2015年11月-2016年12月 资本强力推高后套利

  到2015年时,三七产能达到历史最高峰,导致三七价格持续下行,到2016年三七产新后触底到110元低位;而此时,众多需求企业库存空虚,超过50亿元以上资本开始强力介入,迅速拉升行情。到2016年产新时,三七行情再次反弹至280元高位。

  此时,低位囤货的大庄家开始出手套利,三七行情开始逐步回落。到2017年10月产新时,虽然下滑到215元低位,但依然远高于庄家入手价位。

2.2014年-2015年,三七的资本介入情况

  2014-2015年,仅可统计的三七囤积采购大户和企业多达18家,投入资本51.66亿元,控制货源2.46万吨;尚有众多散户、游资未纳入统计。

  结论:虽然三七行情根本是受市场关系左右。但三七的生产、需求和存储特征,决定其极强金融属性,近年来成为影响三七价格的最关键外力因素。

  2016年4月-2016年12月,三七的逆势上涨行情,主要受资本和人气推动,并非真实供求矛盾反映;2016年10月-2017年10月,本是众多资本套利回收期,散户盲目追高,必然成为受伤者和接盘侠。

五、三七的产需存3个关键纬度统计

1.第一个阶段,2013年库存几乎清零

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  表3:2004年-2013年,三七产需维度统计表

  从表4中,我们可以清晰看到,随着需求快速增长,三七的产需矛盾在2009年-2011年间达到顶峰;加上资本参与,造成其历史天价行情出现。从节余量角度看,到2013年,理论库存几乎清零,2014年无论三七产能多大,众多需求企业都将开启采购通道。因此,资本在2014年-2015年期间,选择抄底,是非常明智的。

  从表中也可推算出:2004年-2013年,三七的年产量增长速度为11.1%;而需求增长速度为4.58%,需求增长并不明显。

2.第二阶段,从2015年开始消耗过量产能

三七产需数据
表4:2014年-2020年,三七产需各维度统计表

  从表5中我们可以看出,由于前期高价刺激,三七的产能在2014年-2015年达到历史顶峰,两年累积剩余库存4.88万吨。但由于资本适时抄底,天量资本入市抄底;加上三七行情大幅跳水后,极大刺激了需求增长,当年三七需求量增幅近60%,最终造成其行情在2015年产新后不降反升,这波高位行情一直持续到2016年12月份。随后市场开始消化过量产能和库存,价格也出现掉头,一路下滑。

  结论:从阶段性趋势看,从2015年开始,三七已进入过量产能和库存消耗期。即使2017-2018年,三七产能明显萎缩。但由于过量库存支撑,三七整体上供大于求基本面,将持续到2019年以后。但由于企业常备库存很难进入流通市场,预计在2020年产新前,三七供需缺口就将出现。

  从长期趋势看,从2004年至今,三七的年产量平均增长7.13%;而需求量平均增长速度为10.64%,三七未来将呈现供不应求局面。

六、三七的生产成本及地板价

  三七生产成本,会随着红籽价格、种苗价格不同而发生变化。

1.农户分散种植生产成本,目前呈上升态势

  以下是近五年,三七生产成本的变化(农户自行种植):

  2014年,受三七红籽和种苗成本下降影响,三七统货折合成本价为140元上下(公斤价,下同);但到2016年,成本价重新上升到213元左右。

2.生产基地建设成本,远高于农户分散种植

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  当前,建设50亩三七生产基地投入成本预算表。

  如果企业和投资者建设生产基地,则每亩成本达2.95万以上。按亩产120公斤算,则每公斤三七统货折合成本价达到245.8元。

  结论:到2017年10月份时,三七行情已接近生产成本价;如果是企业自建基地种植,则行情已跌破生产成本。

七、三七的现阶段行情及走势


1.阶段性行情趋势,整体呈下滑态势

  2017年1月1日开始,三七行情呈逐步下滑态势,期间经历两个阶段:开年后到4月下旬,三七行情停滞;5月份开始到8月下旬,三七价格加速下行;到9月份,随着三七新货上市,行情再次平稳。

2.当前各规格行情,小头子及剪口走快


  从文山市场交易情况看,今年三七产新从9月20日开始。呈现以下特征:

  一是上市时间较往年推迟10天左右 原因首先是产区外延后,产区距离文山越来越远、越来越偏僻;其次是农户不再像往年那样赶行情。

  二是上市多为受灾三七 截至到10月10日,上市新货多为受灾三七(涝灾、病虫害),不得不提前采挖,甚至是“臭七”。真正的正常货上市,要到11月份,一直持续到春节后。

  三是小头子及剪口走势加快 由于企业投料多为小头子和剪口七,因此,这些规格三七走势明显加快。特别是剪口七,需求订单多,阶段性走势畅快。

  结论:从产新后情况看,由于土地资源、质量限制;加上多雨成涝,今年三七产量将比预期下降15%甚至更多。而小头子及剪口走势加快,也说明三七原料经过3年消耗,部分真实需求企业已出现库存空虚,需要趁产新补充新货。

八、三七的未来趋势分析
 
  虽然我们说三七将在未来两年内,整体处于阶段性产大于销态势。但有以下变量需引起重视:

1.三七的原料需求增长,有望超过预期值

  首先,大健康时代来临,民众日常保健成为三七需求增长的主要源泉;其次,人口老龄化加深,极大推高心脑血管保健用药需求。我们预测,三七的年需求量将保持8%以上平均速度递增,呈现长期向好局面。

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  除食用和保健需求外,全国有1258家药企以三七为原料,包含中成药品种323个,批文3207个。国家新版基本药物目录中,有19个品种需要三七原料,从关联数量上排名19位;但其需求刚性极为明显,地位重要性位居所有中药原料前列。我们以三七成药的代表性品种血塞通为例:

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  受老龄化来临和心脑血管病增多影响,注射用血塞通需求市场近年来呈递增态势,年均增速超过54.5%,升势明显。

2.药企参与囤积和贸易,会不会在低谷时加大库存力度?

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表10:当前,以三七为原料的主要企业和产品

  如前所述,三七在基本药物原料方面地位极其重要。而投机资本当年也正是看上这种刚需,才在最低谷时果断出手,刀刀见血。

  需求企业方面,参与三七原料囤积,不涨价则用作原料储备;涨价则可向市场放货获利。这也造成后来各家企业加大力度投资三七基地、趁低大量库存,成为左右三七行情的关键力量。

  因此,到2017年产新前,上一轮囤货商手中还有多少库存?接下来会如何动作,必将直接影响未来三七行情走势。但从数据上判断(理论库存3万吨左右),认为囤货“庄家”库存已空的说法不可靠。

3.三七行业政策会不会发性重大变革?

  例如,药食两源目录会不会新增三七进去?在国内,三七长期主要作为中成药原料使用,始终没有作为药食同源的品种来发展,导致其产业化发展路径狭窄。一旦进入目录,则三七需求必然加速增长。

4.结论:三七未来价格趋势判断

  根据上述维度分析,我们认为:

  (1)目前的三七基本面,在两年内属于产大于需的态势;但长期看,低位行情造成生产积极性下降加上宜种土地资源减少、需求增速明显等因素现实存在,将促使其供需基本面趋好。从经营角度,应属于长线品种,可以“用时间换涨价空间”。

  (2)大户建仓价位低,基本控制局面,只是出不出手问题。这种压力,会持续影响经营者信心,进而影响三七行情的大幅反弹。

  (3)三七交易市场功能强大,出手容易。特别是市场细分明显,部分品规如全株七、小头子或剪口规格走势良好,随时都能出手套现。

  (4)今年三七产新后,随着需求企业批量采购启动,三七新货行情可能出现先抑后扬态势。如果采购方投入资本充裕,三七行情有望再次反弹,甚至回到去年产新前同期水平;但期间如果大户继续借机不断出手套现,则三七后市难有大的改观。只是,由于已接近生产成本,再降价也很难。

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